本篇文章給大家談談美國養老基金上市股票,以及對應的知識點，希望對各位有所幫助，不要忘了收藏本站！
內容導 航：- 我所經歷的華爾街內幕交易：金融界與司法界緊密勾連
- 養老基 金投資哪些股票
- 養老金最多的券商
- 什么是石油基金
Q1：我所經歷的華爾街內幕交易：金融界與司法界緊密勾連
我在瑞聯銀任職時，與老板合作愉快。他對我很信任，有問必答。
有一次我遠遠看到（瑞聯銀的美國分部有世界最大的銀行交易廳，超過一個足球場大，四層樓高）他和他的執行助手（瑞聯銀美國分部股票銷售交易的主管，Head of Equity Sales-Trading；和我同級，但是較資深）在一 起討論一件事。
兩人的肢體語言都露出鄙視不屑的態度。
我好奇心起，就走過去詢問是怎么回事。
原來附近的一家對沖基金，叫做SAC Capital（因老板Steven A. Cohen而命名），邀請了我的老板去“談生意”，但是他知道SAC的生意是怎么一回事，所以只派了他的助手赴約， 那人剛回來匯報。
當時我還年輕，對華爾街的內幕所知不多，連SAC Capital都沒聽說過，所以就請老板詳細解釋一番。
原來SAC是華爾街最掙錢的對沖基金之一，它的專業就在于內線消息。
一般搞內線消息是想辦法收買大公司里的中級主管，提早幾天收到財務報表或資產重組的消息；在這方面SAC和同在附近的Galleon都是大戶。
但是Steven Cohen覺得賺得還不夠，于是把主意打上了另外一種內線消息，就是每天養老基金（Pension Fund）和共同基金（Mutual Fund）通過大銀行向股票市場下的單子。
美國的養老基金和共同基金的資產一般以千億美元計，它們下的單子也通常一筆就上億甚至幾十億，那當然是不可能馬上買賣結束的，至少要一天，有時如果要小心謹慎不驚動市場，會要超過一周才能全部填完。
SAC只要在單子剛下的時候接到消息，就可以跑在前面（這叫Front-Running），搶先買下一大筆股票，然后等著真正的大單子把價錢推上 去，穩賺不賠。
但是養老基金和共同基金（行內叫做“Buy Side”，“買方”）的專業就在于避免大單被Front-Run，所以內部的管理很嚴，要收買他們的職員并不容易，于是Cohen想出了一個計策：
既然這些單子終究還是要交給銀行的交易部門（行內叫做“Sell Side”，“賣方”）來執行，那么從那里著手也是一樣的。
Cohen也不必去收買銀行職員，他直接和各銀行的股票交易主管聯絡，邀請他們“投資入股”到SAC的基金里。
這些內線交易的基金穩賺不賠 ，年報酬率在100%以上；Cohen拿一半利潤，投資人拿另一半，那還是比存錢到共同基金平均一年不到5%的報酬率高出10倍有余。
大家互相擠擠眼，有大單子進來的時候打電話到SAC去聊聊天，如此一來，Cohen既不須冒著留下證據的危險付錢買消息，而且也不用擔心消息來源會欠缺動力，因為每一通電話都自動代表著幾千萬美元的利潤。
據我所知，我的老板是當時在美國的所有主要銀行中，唯一一個拒絕入股SAC的基金的股票交易主管。
SAC在過去20多年，風光得意，平均年入40-50億美元（這些錢最終來自養老基金和共同基金背后的小投資人），Cohen的個人財產據稱在200億美元以上，是康州的第一富豪。
SAC和其他搞內線交易的對沖基金風光了這么久，在美國已經形成了一條產業鏈，任何想賺外快的上市公司職員都可以找上專門的“中介顧問”，拿自己的內線消息待價而沽。
專職負責取締內線交易的SEC根本就沒有探員，任職的律師一心紙想巴結上大銀行或基金，希望可以早日由官變商領高薪，怎么可能會浪費時間去辦這種喫力不討好的事？
這個局面一直到2009年才有了轉變：一個有野心、有理想的新人升任紐約南區聯邦檢察長（US Attorney for the Southern District of New York，負責紐約市和附近的好幾個縣，所以對金融罪案有管轄權），他的名字叫Preet Bharara。
Bharara出生于印度，隨父母移民至新澤西長大，是錫克教徒；在上任前已經當了5年的曼哈頓聯邦助理檢察長，對華爾街的非法勾當十分熟悉，但是他的前任祇關心建立人脈（這人后來轉任一個大律師事務所的高管），不放手讓他抓大魚。
他一旦獨當一面，馬上就把內線交易做為辦案的主要方向之一， 6年下來，一連起訴了88個案，成功定罪了其中的87個，包括Galleon基金的董事長和一名高盛董事會的成員，驚動了整個美國金融業。
他最重要的失敗就是Ste ven Cohen，這是因為Cohen一直都不留下直接的證據，總是由手下當白手套；Bharara一連定罪了八名SAC的交易員，但是卻沒有任何一個愿意當污點證人（Cohen錢太多，付出的封口費太誘人），最后紙好跟SAC和解，罰了4億美元了事。
這是美國法律史上最高的和解罰金，但是紙占Cohen財產的2%不到。
這樣鐵面無私的官僚，動了幾個大財閥的蛋糕，幾年下來反撲是必然的。
不過我本來以為他們會從Bharara的職位著手，沒想到這些人在商言商（It is just Business, no thing personal.），倒不把它當做私仇，只是著重在一勞永逸，從根 本上杜絕了聯邦司法系統阻擋他們財路的可能。
他們的入手點是一個叫Anthony Chiasson的交易員，他原本在SAC任職，后來拿了Cohen的錢開了一家衛星基金，繼續搞內線交易的老勾當。
他被定罪之后，上訴到聯邦上訴法庭，理由是Bharara沒有查到一手交錢、一手交貨的過程，也就是他在Dell和nVidia 的“朋友”們紙是好意提醒他；
上訴法官居然采納了這種荒唐的借口，創下了新的判例，宣布紙要沒有找到金錢交易的證據，內線消息就不算違法。
如此一來，Bharara或是其他有心辦案的官員就算有通天的本事，也不可能再定任何內線基金的罪了，因為他們有太多的手段來避免留下金錢直接 轉手的痕跡，例如可以“捐錢”給內線來源創辦并主管的“慈善機構”，或者用現鈔交易，或者是經過Cayman Island的銀行來匯錢。
這還不夠，上訴法官還要求必須能證明內線消息傳遞的每一個環節都知道消息是非法的，這在實際上根本不可能被滿足，幾個人隨便撒個謊，檢查官就沒轍了。
Bharara當然知道事態之嚴重，所以立刻再上訴到最高法院。上周最高法院決定不予受理，也就是接受上訴法庭的判例。
這就是當下美國的法治：法律名義上還在，程序也被嚴格遵守，但是實際上任何敢阻撓財閥的政治力量都被完全閹割了。
明明這些財閥就是職業罪犯，紙不過是很成功的罪犯，但是他們錢夠多了，連上訴法院和最高法院也會繞著彎來庇護他們，讓他們能繼續搜刮財富。
換句話說，美國的法院就是為有錢人開的，所謂的正義、平等，都紙是哄人的謊言。
作者：王孟源，長於臺南，清大學物理系畢業，哈佛大學物理碩士及博士，后轉往金融界，歷任巴黎銀行研究主管，瑞士聯合銀行經理，瑞士信托經理，現已退休。業余興趣在於研究經濟，軍事和歷史。
Q2：養老基金投資哪些股票
養老金和社保基金的性質相同，社保基金的投資思路或許就是養老金入市后的選股思路，因此可以參考社保基金重倉股來考慮。
上市公司年報顯示，社保基金持股、新進、增持的公司主要分布在醫藥生物、機械設備、有色金屬、環保、化工、電子等行業中，而機械設備、醫藥生物、化工這些傳統行業的公司占比最多。
Q3：養老金最多的券商
養老金最多的券商，這應該是中國的，中國的券商應該是比較多的，中國銀行推出來的還是比較可信的，而且信用值也非常高，所以就比較
Q4：什么是石油基金
石油基金情況
（一）石油基金的成立及用途
從長期來看，挪威經濟除面臨養老問題外，還有一個關系全局的大問題就是石油資源消耗問題 。石油收入對挪威經濟具有重要的影響。目前每年石 油收入約為369億美元，占GDP的比重在16%左右。但未來的50年里，由于儲存量有限，石油將不可避免地逐年減少,預計到2050年將下降到GDP的2%，對挪威的工業可能造成重大影響。
為此，1990年6月，挪威議會又通過了石油基金法案，決定建立一個“石油基金”,旨在把調節石油收入和提供社會保障兩個因素結合起來，予以“互補”：“石油基金”既可以作為一個“緩沖器”來“熨平”短期 內石油收入的變化，作為改善財政政策管理的工具；還可以解決石油收入逐漸減少問題和提供社會保障支出的工具,為子孫后代轉移一部分財富。也就是說,挪威政府建立“石油基金”的目的是實現石油的物理儲備與金融資產的置換,以減少未來對石油收入的依賴度。
對于石油基金的性質和未來的用途，挪威議會各政黨一直存在許多爭論。挪威財政部的觀點是，這一基金只能用于未來社會保障支出，因此建議在議會今年12月召開的預算審議會議上將其改名為“社會保障基金”，減少各方對于基金用途的分歧。
（二）石油基金的主要管理模式
石油基金有三個資金來源，最主要的來源是從國家直接財政收益中的轉入，其次是石油公司繳納的稅費，第三部分是國家石油公司投資股份的紅利。此外，有些年份政府會出售一部分持有的石油公司的股份，其獲得的收入全部轉入石油基金之中。石油基金的用途主要是支付不包含石油收入的國家預算赤字部分。如下圖所示：
1、石油基金的管理特點
（1）以法律形式明確基金所有人和管理人的責任
1997年10月財政部頒發了"石油基金"監管條例，對該基金的投資戰略和管理體制進一步做了明確規定。同年,財政部與挪威中央銀行正式簽署了委托管理"石油基金"的協議書，明確規定，財政部是“石油基金”的“所有人”，代表國家負責行使對“石油基金”管理權，包括制定投資目標收益率、制定風險控制指標、對負責日常管理的機構進行評估、向國會提供年度報告等。但日常的具體管理事宜委托給挪威央行“挪威銀行”，后者對該基金負有“增值”的責任，對其運行情況、風險控制和成本支出等做出季度報告。直接對財政部負責。明確劃分財政部作為“所有者”和挪威銀行作為“管理者”之間的責任界限，這是協議書的一個重要內容與任務。見圖示：
（2）高度的公開性和透明度
協 議書規定，挪威銀行在定期向財政部提供季度報告的同 時，每個季度須召開記者招待會向社會公開報告的內容，并在互聯網上公布，每年還要披露是由基金的經營情況和持有的股票、債券等資產的情況，接受全社會的監督。
（3）各級嚴格監控石油基金的運作
挪威議會可以向財政部對石油基金的運作情況提出質詢，財政部必須向議會解釋投資目標、風險政策、投資范圍等標準確定的合理性，財政部還對基金業績進行獨立的評價。此外石油基金還要定期接受國家審計總署的審計。
2、石油基金的投資管理
（1）挪威銀行石油基金投資管理部的 組織結構
挪威銀行成立的專門的石油基金投資管理部，目前聘請原挪威最大的私人保險公司總裁擔任管理部行政總裁，實行總裁負責制。下設股票、固定收益、投資支出等部門。如圖所示：
（2）石油基金的投資戰略
1997年財政部發布的"石油基金"監管條例對投資目標做了原則規定，要求基金實現在可接受的風險水平下，最大化基金資產的長期國際購買力，而短期內的凈值波動處于相對次要的地位。
在資產分布結構中, 挪威財政部從美國養老基金的運行中得到這樣的認識:投資戰略對最終獲取的回報率具有90-95%的決定性作用；投資戰略就是投資資產的選擇問題,即對政府債券、私人債券、上市股票、非上市股票和不動產的投資比例及其世界范圍內各地區的投資分布等。財政部經過研究，并參考了國際著名基金咨詢機構的建議，規定固定收入工具應占其總資產的50-70%，股票工具30-50%，其中在單一上市公司中持股比例不得超過3％；在前者中,對歐洲、美洲和亞太地區的投資比重應分別為45-65%、25-45%和0-20%；在后者中,歐洲為40-60%,美洲和亞太地區40-60%。根據公認市場指數為基礎編制投資基準，風險限額為每年1.5％的跟蹤誤差。財政部進一步要求據此設定基準組合。
基準組合的確定程序首先是挪威銀行根據對未來較長時期的市場情況進行預測，向財政部提出投資基準的建議。財政部根據挪威銀行建議，并向聘請的國際基金咨詢機構（現在是美世投資咨詢公司）進行咨詢，綜合各方意見之后制定的。目前的基礎組合構成如下：
其中股票組合使用富時全球指數（含27個國家），固定收益組合使用黎曼全球固定收益指數。截至2003年9月，石油基金大約持有2000支股票和7400支債券。
（3）石油基金風險政策
財政部目前確定的總風險為每年1.5%的跟蹤誤差，考慮到預防意外的波動，規定每三年中應至少有兩年要達到這一標準。財政部還進一步規定，股 票組合的比重應控制在30－50％之間，地區權重可以上下浮動10％，例如歐洲債券可以在45％－65％之間浮動。為控制利率風險，全部固定收益組合的修正久期應在3－7年之間。
挪威銀行認為,要想實行財政部制定的戰略目標,就不能實行完全的“消極管理”,而要制定一些計劃,對于何時與如何做出適當偏離“標準投資”的決策做出一些規定,這就需要獲取實現這些目標的技術手段,以對資產組合進行選擇,而不是一味地實行“標準投 資”。對于這種“積極的戰略管理”要留有余地,當然主要還是遵循“標準投資”即“消極管理”的戰略。但總的來說,“石油基金”的投資管理中可以分成兩個“子系統”,一個是“積極管理”,一個是“消極管理”；兩個系統同時運轉,這是一個優勢?！胺e極管理”的信息基礎對于有效地實行指數戰略是益的,對“標準指數”了如指掌反過來也可以為擬議中的積極管理提供一個幫助。
1997-1998年挪威銀行主要以實行“消極管理”為主,對基金管理公司也是如此這樣要求的,而實行"積極管理"的資產不到1.5%。當時的考慮是想積累一些專業知識和經驗,然后再做調整?，F在,挪威銀行認為,可以對“積極管理”予以考慮了,應該集中精力選擇一些不同風格和類型的外部“積極管理公司”。為實現"積極管理",挪威銀行聘請的咨詢管理公司Me rcer公司正在對基金管 理人制定一整套監控措施；此外,該公司對挪威銀行投資理念與投資程序的設計發揮了較大作用
（4）內部、外部管理 人的選擇和激勵
挪威銀行采用公開招標的方式選擇外部管理人，簽訂的管理合同一般沒有固定期限，中標者都是國際知名的資產管理公司。截至2003年7月1日，挪威銀行聘請了16個外部管理人，管理著大約910億克朗（約合130億美元）的股票資產，同時聘請了8個固定收益外部管理人，管理著大約350億克朗（約合50億美元）的固定收益資產，兩者合計占總資產規模的23％。通過外部管理人進行投資，可以充分利用他們的專業優勢，提高積極管理部分的總體收益水平。由于歷史原因，大部分的固定收益資產仍由挪威銀行的內部管理人進行投資。
根據財政部核準的管理費，挪威銀行每年可以提取基金資產的千分之一用于支付管理費用（目前每年約1億美元），除此 之外，挪威銀行還可以根據投資業績，支付一定比例的業績管理費。
（5）石油基金的經營業績
截至到2002年12月31日,挪威財政部向"石油基金"總計轉移了6930億克朗。2002年12月31日"石油基金"總市值是6090億克朗,其中股票2298億,固定收入債券3780億,環境基金12億。2002年的實際凈收益率略低于2001年。過去6年來其實際凈收益率曲線前3年成上升趨勢,后3年一路下滑,6年的平均值為2.53%。雖然近年來"石油基金"的收益率不斷下降,損失不斷增加,但在全球性股市滑坡的大環境下,與其它養老基金的收益率相比,"石油基金"的收益率還算是 不錯的。
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